大和重申阿里巴巴[买入]评级目标价290港元

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6月21日消息，大和发布研究报告，重申阿里巴巴“买入”评级，目标价290港元，公司现价相当于2023财年预测市盈率17倍，认为市场对其核心平台业务过份忧虑，因新投资将会增加增值水平。

除大和外，本月以来，中信证券、东方证券、国盛证券等投行也都对阿里巴巴予以“买入”评级。

大和在报告中称，该行与公司进行投资者会议，投资者主要关注淘宝特价版（TaobaoDeals）及社区平台的投资进展。公司表示，将用户增长放在首要位置，目标是在2022财年使中国市场用户增加1亿。公司又称，淘宝特价版应用程序继续吸引到一些新用户，并不认为其是社区团购模式后来者。

而该行表示，不否认公司具有强大的生态系统资源以及在线上杂货市场的机会，但认为管理层须表现出强大的执行能力，以消除市场忧虑；考虑到减慢透过补贴扩大规模的参与者的扩张，该行认为阿里可能需要几个季度才能实现其目标。至于电商平台的竞争问题，公司认为商家最终会选择在几个龙头平台上营运，即投资回报率较高的平台，并指出建立电商基础设施需时及具备充足的资源。

实际上，今年5月时，大和也曾发布过研究报告，报告中称，阿里巴巴第四财季整体收入较市场预期高4%，不过按非通用会计准则计算，核心电商EBITA则较预期低14%，公司对2022财年的收入指引也未有任何上行惊喜，管理层表示聚焦于积极扩张社区服务、新零售、淘宝特价版等的扩张，估计将进一步拖累其核心电商业务的整体盈利能力，相信短期将为投资带来忧虑，但认为相关举措对进一步强化其价值是有需要。此外，公司现时估值吸引，列为大型互联网企业中首选。

彼时，大和认为，公司收入胜预期，主要因为非客户管理及佣金收入高于预期，其中包括物流及国际电商等，而客户管理及佣金收入表现则符合该行预期，管理层估计2022财年收入将达9300亿元人民币，较市场预期仅高1%。而自今季起公司将继续披露撇除淘宝特价版后的核心电商EBITA利润率，相信相关业务自2021财年首财季起已是利润的主要拖累因素。

阿里巴巴财报显示，截至2021年3月31日的季度内，阿里巴巴在中国零售市场整体线上实物GMV同比增长33%。此外，2021财年，淘宝直播GMV超过人民币5000亿元；阿里巴巴生态体系合计服务全球超10亿年度活跃消费者，其商品交易额（GMV）为8.119万亿元；中国零售市场年度活跃消费者达8.11亿，其中，2021年3月，移动月活跃用户达9.25亿。

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